Český finanční a účetní časopis 2019(2):37-52 | DOI: 10.18267/j.cfuc.530

The Anti-Tax Avodance Directive and its implication to the tax shields: Administrative limitation of tax shield value

Tomáš Brabenec
Vysoká škola ekonomická v Praze, Fakulta financí a účetnictví, katedra financí a oceňování podniku, nám. W. Churchilla 4, 130 67 Praha 3

The article analyses expected impacts of The Anti-Tax Avoidance Directive (ATAD) implementation, respectively planned amendment to the Czech Income Tax Act, which implements among others also administrative limitations on tax deductibility of interest expenses, and tax shields used in company valuation. The article presents time distortion in calculation of tax deductibility of interest expenses and the amount of interest-bearing capital after the regulation on a practical example. Then it defines general formulas for the calculation of tax shields resulting from the regulation including the model for the second phase of valuation. The article states the main topics in business valuation which will be affected by the regulation.

Keywords: Debt; Cost of debt; Tax shields; Anti-Tax Avoidance Directive (ATAD).
JEL classification: G30, G31, G32

Published: October 1, 2019  Show citation

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Brabenec, T. (2019). The Anti-Tax Avodance Directive and its implication to the tax shields: Administrative limitation of tax shield value. Czech Financial and Accounting Journal, 2019(2), 37-52. doi: 10.18267/j.cfuc.530
Download citation
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Open full article

    References

    1. BREALEY, R. A., MYERS, S. C., 2000. Principles of Corporate Finance. 5th ed. New York: The McGraw-Hill Companies.
    2. DAMODARAN, A., 2006. Damodaran on Valuation. 2nd ed. New York: John Wiley & Sons.
    3. EU, 2016. Směrnice Rady (EU) 2016/1164 ze dne 12. července 2016, kterou se stanoví pravidla proti praktikám vyhýbání se daňovým povinnostem, které mají přímý vliv na fungování vnitřního trhu [online]. [vid. 20. 9. 2018]. Dostupné z: <https://eur-lex.europa.eu/legal-content/cs/TXT/?uri=celex:32016L1164>.
    4. FERNÁNDEZ, P., 2005. The value of tax shields is not equal to the present value of tax shields: A correction. SSRN Electronic Journal [online]. doi: https://doi.org/10.2139/ssrn.651206.
    5. MAŘÍK, M. a kolektiv, 2011. Metody oceňování podniku pro pokročilé. Hlubší pohled na vybrané problémy. Praha: Ekopress.
    6. MAŘÍK, M., MAŘÍKOVÁ, P., BUUS, T., RÝDLOVÁ, B., 2018. Metody oceňování podniku pro pokročilé. Hlubší pohled na vybrané problémy. 2. vyd. Praha: Ekopress.
    7. MAŘÍKOVÁ, P, 2009. Vzájemné vztahy výnosových metod pro oceňování podniku. Habilitační práce. Praha: Vysoká škola ekonomická v Praze.
    8. MFČR, 2018. Vládní návrh zákona, kterým se mění některé zákony v oblasti daní a některé další zákony [online]. [vid. 13. 6. 2018]. Dostupné z: <https://apps.odok.cz/veklep-detail?pid=KORNAVKGT7MQ>.
    9. MILES, J. A., EZZELL, J. R., 1985. Reformulating Tax Shield Valuation: A Note. Journal of Finance. Roč. 40, č. 5, s. 1485-1492. doi: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1985.tb02396.x. Go to original source...
    10. MODIGLIANI, F., MILLER, M. H., 1958. The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. American Economic Review. Roč. 48, č. 3, s. 261-297.
    11. MODIGLIANI, F., MILLER, M. H., 1963. Corporate income taxes and the cost of capital: a correction. American Economic Review. Roč. 53, č. 3, s. 433-443.
    12. MYERS, S. C., 1974. Interacitons of Corporate Financing and Investment Decisions-Implication for Capital Budgeting. Journal of Finance. Roč. 29, č. 1, s. 1-25. doi: https://doi.org/10.2307/2978211. Go to original source...
    13. MYERS, S. C., 1984. The Capital Structure Puzzle. Journal of Finance. Roč. 39, č. 3, s. 575-592. doi: https://doi.org/10.2307/2327916. Go to original source...
    14. PRATT, S. P., GRABOWSKI, R. J., 2014. Cost of Capital. Applications and Examples. 5th ed. New Jersey: John Wiley & Sons.
    15. RUBACK, R. S., 2002. Capital Cash Flows: A Simple Approach to Valuing Risky Cash Flows. Financial Management. Roč. 31, č. 2, s. 85-103. doi: https://doi.org/10.2307/3666224. Go to original source...
    16. TREGLER, F., 2011. Private Equity. Disertační práce. Praha: Vysoká škola ekonomická v Praze.

    This is an open access article distributed under the terms of the Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), which permits use, distribution, and reproduction in any medium, provided the original publication is properly cited. No use, distribution or reproduction is permitted which does not comply with these terms.


    Return to the content