Český finanční a účetní časopis 2025(1):4-26 | DOI: 10.18267/j.cfuc.609

Do Investment Products Under the Tax Regime of the Long-Term Investment Product Need Regulation of Entry Fees?

Petr Pecina
Vysoká škola ekonomická v Praze, Fakulta financí a účetnictví, katedra bankovnictví a pojišťovnictví, nám. W. Churchilla 4, 130 67 Praha 3

Significant changes in tax benefits starting in 2024 are driving shifts in the business strategies of companies distributing products under the tax regime of the long-term investment product. In the professional community, proposals are emerging for the potential regulation of entry fees for long-term investment products. This paper discusses the possible impact of regulating intermediary commissions on the overall sales volume of these state-supported products. The impact of pension product regulation on the functioning of the market for these products has been addressed in past publications by authors such as Šindelář and Erben (2017), as well as Musílek (2018). In this paper, I focus on the paradox of commission regulation for otherwise state-supported products and the self-regulating function of entry fees in determining commission levels. The introductory section compares retirement savings products from the perspective of the business strategies of distribution companies. This is followed by a comparison of the effects of two basic forms of entry fees. The final section explores additional implications of potential entry fee regulation.

Keywords: Long-term investment product; Pension companies; Regulation and supervision.
JEL classification: G20

Received: October 29, 2024; Revised: March 13, 2025; Accepted: April 3, 2025; Published: July 21, 2025  Show citation

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Pecina, P. (2025). Do Investment Products Under the Tax Regime of the Long-Term Investment Product Need Regulation of Entry Fees? Czech Financial and Accounting Journal, 2025(1), 4-26. doi: 10.18267/j.cfuc.609
Download citation
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Open full article

    References

    1. AKAT [Asociace pro kapitálový trh ČR] (2024, 3. dubna). Tisková zpráva AKAT - 3.4.2024. https://www.akatcr.cz/Dokumenty/Aktuality/tiskov225-zpr225va-akat-zajisten205-na-duchod-cel221ch-42-cechu-ho-neres205
    2. AKAT [Asociace pro kapitálový trh ČR] (2024, 15. října). Tisková zpráva AKAT - 15.10.2024. https://www.akatcr.cz/Dokumenty/Tiskova-zprava-AKAT/tiskov225-zpr225va-do-dlouhodob201ho-investicn205ho-produktu-m193-za-prvn205ch-9-mes205cu-jeho-existence-zainvestov193no-uz-pres-78-tis205c-cechu-zust193vaj205-jeste-3-mes205ce-pro-vyuzit205-letosn205-danov201-v221hody
    3. Akhtar, M. W. (2023). Behavioral issues in retirement savings. École Universitaire de Management - École Doctorale des Sciences Économiques, Juridiques, Politiques et de Gestion Clermont Recherche Management (CleRMa).
    4. APS ČR [Asociace penzijních společností ČR] (2013). Čtvrtletní výsledky. https://www.apscr.cz/ctvrtletni-vysledky-2013/
    5. APS ČR [Asociace penzijních společností ČR] (2024). Čtvrtletní výsledky. https://www.apscr.cz/ctvrtletni-vysledky-2024/
    6. Ayres, I., & Nalebuff, B. J. (2008). Life cycle investing and leverage: Buying stock on margin can reduce retirement risk. Yale University. Go to original source...
    7. Černý, A., & Melicherčík, I. (2019). Optimal life cycle consumption and investment decisions under age dependent risk preferences. Cass Business School, City, University of London & Comenius University Bratislava.
    8. ČNB [Česká národní banka] (2024a). Požadavky, cíle a potřeby zákazníka, rada podle ZDPZ. https://www.cnb.cz/cs/dohled-financni-trh/legislativni-zakladna/stanoviska-k-regulaci-financniho-trhu/RS2019-23/
    9. ČNB [Česká národní banka] (2024b). Varování České národní banky pro retailové investory ohledně nákladů a poplatků v souvislosti s investováním. https://www.cnb.cz/cs/dohled-financni-trh/vykon-dohledu/upozorneni-pro-verejnost/Varovani-Ceske-narodni-banky-pro-retailove-investory-ohledne-nakladu-anbsppoplatku-vnbspsouvislosti-snbspinvestovanim/
    10. Den Haan, T. R. B., Chau, K. W., van der Schanz, M., & Oosterlee, C. W. (2020). Rule based strategies for dynamic life cycle investment. Delft University of Technology, Centrum for Mathematics and Computer Science, University of Groningen & Ortec Finance.
    11. Fadejeva, L., & Tkacevs, O. (2022). The effectiveness of tax incentives to encourage private savings. Baltic Journal of Economics, 22(2), 110-125. https://doi.org/10.1080/1406099X.2022.2109555 Go to original source...
    12. Fang, B., Hope, O.-K., Huang, Z., & Moldovan, R. (2020). The effects of MiFID II on sell side analysts, buy side analysts, and firms. Review of Accounting Studies, 25, 855-902. https://doi.org/10.1007/s11142-020-09545-w Go to original source...
    13. Fras, M., Pauch, D., Walczak, D., & Bera, A. (2024). Determinants of the behaviour of entities on the insurance market in the light of changes introduced by the IDD directive. Journal of Consumer Policy, 47, 533-566. https://doi.org/10.1007/s10603-024-09572-z Go to original source...
    14. Hinz, R. (2019). Voluntary retirement savings: Motivations, incentives and design. World Bank.
    15. Chorkowy, B., & Bobrowska, A. (2021). Influence of Pillar 3 of pension system on retirement pensions level in Poland: Will voluntary part of system enable decent life in old age? European Research Studies Journal, 24(1), 975-988. https://doi.org/10.35808/ersj/2083 Go to original source...
    16. Joenväärä, J., & Kosowski, R. (2020). The effect of regulatory constraints on fund performance: New evidence from UCITS hedge funds. Review of Finance, 25(1), 189-233. https://doi.org/10.1093/rof/rfaa017 Go to original source...
    17. Kult, A., & Skrabka, J. (2021). European protection of retail investors in insurance based investment products: Product interventions under PRIIPs. International Investment Law Journal, 1(2).
    18. Marotta, G. (2019). Behind the success of dominated personal pension plans: Sales force and financial literacy factors. Università degli Studi di Modena e Reggio Emilia. https://doi.org/10.2139/ssrn.3468241 Go to original source...
    19. MF ČR [Ministerstvo financí ČR] (2012). Základní ukazatele vývoje penzijního připojištění a doplňkového penzijního spoření - k 31. 12. 2012. https://www.mfcr.cz/cs/financni-trh/soukrome-penzijni-systemy/iii-pilir-doplnkove-penzijni-sporeni a p/vyvoj-penzijniho-pri 10411
    20. MF ČR [Ministerstvo financí ČR] (2024). Základní ukazatele vývoje penzijního připojištění a doplňkového penzijního spoření - k 30. 6. 2024. https://www.mfcr.cz/cs/financni-trh/soukrome-penzijni-systemy/iii-pilir-doplnkove-penzijni-sporeni a p/vyvoj-penzijniho-pripojisteni 56841
    21. Musílek, P. (2012). Penzijní versus účastnické fondy. Český finanční a účetní časopis, 7(3), 6-17. https://doi.org/10.18267/j.cfuc.14 Go to original source...
    22. Musílek, P. (2018). Regulace a dohled distribuce finančních produktů. Český finanční a účetní časopis, 13(3), 79-88. https://doi.org/10.18267/j.cfuc.518 Go to original source...
    23. Papík, M. (2017). Composition of equity and mixed pension funds in Slovakia. Oeconomia Copernicana, 8(1), 51-64. https://doi.org/10.24136/oc.v8i1.4 Go to original source...
    24. Reuter, J., & Chalmers, J. (2012). What is the impact of financial advisors on retirement portfolio choices and outcomes? Boston College & NBER; University of Oregon. https://doi.org/10.2139/ssrn.1785833 Go to original source...
    25. Sulka, T. (2022). Planning and saving for retirement. Heinrich Heine University Düsseldorf - Duesseldorf Institute for Competition Economics (DICE).
    26. Šindelář, J. (2015). Trh životního pojištění: jaké dopady by přinesla regulace provizí za zprostředkování?. USF ČR. http://www.usfcr.cz/wp-content/usf-publikace/brozura-dopad-regulace-11-2015.pdf
    27. Šindelář, J., & Erben, M. (2017). Problémy v distribuci finančních produktů: selhání trhu anebo regulace? Český finanční a účetní časopis, 12(3), 5-17. https://doi.org/10.18267/j.cfuc.498 Go to original source...
    28. Zákon č. 170/2018 Sb. o distribuci pojištění a zajištění.
    29. Zákon č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu.
    30. Zákon č. 427/2011 Sb. o doplňkovém penzijním spoření.
    31. Zákon č. 462/2023 Sb., kterým se mění některé zákony v souvislosti s rozvojem finančního trhu a s podporou zajištění na stáří.
    32. Zákon č. 586/1992 Sb. o daních z příjmů.

    This is an open access article distributed under the terms of the Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), which permits use, distribution, and reproduction in any medium, provided the original publication is properly cited. No use, distribution or reproduction is permitted which does not comply with these terms.


    Return to the content