Český finanční a účetní časopis 2026(1):21-44 | DOI: 10.18267/j.cfuc.627

Vzájemná korelace mezi světovými akciovými trhy v uplynulých třech dekádách a její dopad na diverzifikaci rizika v portfoliu

Jitka Veselá, Alžběta Zíková

Tento příspěvek se zaměřuje na problematiku diverzifikace rizika v portfoliu s využitím mezinárodního investování v kontextu proměnlivosti vzájemné korelace pohybů světových akciových trhů v uplynulých 3 desetiletích. Zkoumání bylo podrobeno 11 akciových trhů, a to trhů v ČR, Německu, Velké Británii, Španělsku, USA, Kanadě, Brazílii, Japonsku, Číně a Austrálii. Dosažené výsledky zřetelně ukazují na růst korelace sledovaných akciových trhů v posledních 30 letech a zároveň na relativně silnou úroveň korelace vyspělých světových akciových trhů. Ke značnému nárůstu korelace mezi trhy dochází v období krizí, turbulencí a negativních událostí, které zpravidla odstartují medvědí trh, zatímco v býčím období korelace mezi trhy výrazně klesá. Anticyklický pohyb korelace mezi trhy v porovnání s vývojem těchto trhů by investoři měli vzít v úvahu při svém rozhodování o koncipování a převrstvování portfolií s cílem diverzifikovat riziko.

Klíčová slova: Akciový index; diverzifikace rizika; mezinárodní investování; korelační koeficient; medvědí trh, býčí trh

The Correlation between World Stock Markets over the Past Three Decades and its Impact on Portfolio Risk

This paper focuses on the issue of portfolio risk diversification using international investing in the context of the variability of the mutual correlation of global stock market movements over the past three decades. The study examined 11 stock markets, namely the markets in the Czech Republic, Germany, Great Britain, Spain, USA, Canada, Brazil, Japan, China and Australia.The results clearly show the growth of the correlation of the monitored stock markets in the last 30 years and at the same time the relatively strong level of correlation of the developed world stock markets. A significant increase in the correlation between markets occurs during periods of crises, turbulence and negative events, which usually start a bear market, while in bull periods the correlation between markets decreases significantly. The anticyclical movement of the correlation between markets compared to the development of these markets should be taken into account by investors when making decisions about the design and layering of portfolios with the aim of diversifying risk.

Keywords: stock index; risk diversification; international investing; correlation coefficient; bear market, bull market
Klasifikace JEL: G11, G15

Zveřejněno: 23. květen 2026  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Veselá, J., & Zíková, A. (2026). Vzájemná korelace mezi světovými akciovými trhy v uplynulých třech dekádách a její dopad na diverzifikaci rizika v portfoliu. Český finanční a účetní časopis, 2026(1), 21-44. doi: 10.18267/j.cfuc.627
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Akbari, A., Ng, L., & Solnik, B. (2020). Emerging markets are catching up: Economic or financial integration? Journal of Financial and Quantitative Analysis, 55(7), 2270-2303. https://doi.org/10.1017/S0022109019000681 Přejít k původnímu zdroji...
    2. Demirer, R., Gupta, R., & Mangisa, S. (2019). The effect of global crises on stock market correlations: Evidence from scalar regressions via functional data analysis. Structural Change and Economic Dynamics, 50, 132-147. Přejít k původnímu zdroji...
    3. Erb, C. B., Campbell, H. R., & Viskanta, T. E. (1994). Forecasting international equity correlations. Financial Analysts Journal, 50(6), 32-45. https://doi.org/10.2469/faj.v50.n6.32 Přejít k původnímu zdroji...
    4. Gabriel, V. M. S., & Manso, J. R. P. (2014). Financial crisis and stock market linkages. Economic Review of Galicia, 23(4). Přejít k původnímu zdroji...
    5. Kusumah, H., Asri, M., & Setiawan, K. (2021). Time-varying integration of stock markets from global and regional perspective in Asia-Pacific. Finance and Banking, 25(3). https://doi.org/10.26905/jkdp.v25i3.58822 Přejít k původnímu zdroji...
    6. Levi, M. D. (1996). International finance: The market and financial management of multinational business. McGraw-Hill.
    7. Longin, F., & Solnik, B. (2002). Extreme correlation of international equity markets. Journal of Finance, 56(2), 649-676. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00340 Přejít k původnímu zdroji...
    8. Marisetty, N. (2024). Interconnected stock markets: Analyzing cointegration and correlation among global stock indices. JEFMS Journal, 7(10). https://doi.org/10.47191/jefms/v7-i10-39 Přejít k původnímu zdroji...
    9. Markowitz, H. (1952). Portfolio selection. Journal of Finance, 7(1), 77-91. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1952.tb01525.x Přejít k původnímu zdroji...
    10. Musílek, P. (2010). Trhy cenných papírů. Ekopress.
    11. Solnik, B. (1974). Why not diversify internationally rather than domestically? Financial Analysts Journal, 30(4), 48-54. Přejít k původnímu zdroji...
    12. Solnik, B., Boucrelle, C., & Le Fur, Y. (1996). International market correlation and volatility. Financial Analysts Journal, 52(5), 17-34. https://doi.org/10.2469/faj.v52.n5.2021 Přejít k původnímu zdroji...
    13. Solnik, B., & McLeavey, D. (2003). International investments. Addison-Wesley.
    14. Solnik, B., & Watewai, T. (2019). Does extreme correlation matter in global equity asset allocation? Journal of Investment Management, 17(1), 4-26. Přejít k původnímu zdroji...
    15. World indices. (n.d.). Investing.com. https://www.investing.com/indices/world-indices

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah